东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对中微公司进行究诘并发布了究诘阐发《2024年报预报点评：营收捏续高增，平台化布局加快》，本阐发对中微公司给出买入评级，现时股价为187.15元。
中微公司(688012)
投资重心
营收捏续增长，净利润同比下滑主要受投资收益减少、研发干涉高增等影响：公司预测2024年结束收入90.7亿元，同比+44.7%；其中刻蚀开拓销售约72.8亿元，同比+54.71%，MOCVD开拓销售约3.8亿元，同比-18.1%，LPCVD薄膜开拓2024年结束销售约1.56亿元。营收权臣增长主要成绩于公司高端刻蚀开拓付运量权臣普及，LPCVD、ALD等新址品酿成访佛订单，其中LPCVD2024年累计出货超100个反馈台。公司预测结束限制净利润15.0-17.0亿元，同比下跌16.0-4.8%，主要系公司研发干涉权臣加多，研发开销同比+94.1%，以及2023年同期基数较高（公司出售拓荆科技股权收益4.06亿元）；预测期间扣非净利润为12.8-14.3亿元，同比+7.4%-20.0%。2024Q4公司预测结束收入35.6亿元，同比+73.0%；归母净利润5.9-7.9亿元，同比-6.2%至+25.7%，归母净利润中值为6.9亿元，同比+9.7%；扣非净利润4.7-6.2亿元，同比+2.0%至+34.7%，扣非净利润中值为5.4亿元，同比+17.9%。
Q4盈利智商受研发干涉高增影响有所下跌：24Q4公司营收和毛利润预报对应的毛利率为42.8%，同比-3.0pct/环比-0.9pct；营收和归母净利润预报中值对应的归母净利率为19.4%，同比-8.7pct/环比+0.2pct；营收和扣非净利润预报中值对应的扣非净利率为15.2%，同比-5.4pct/环比-0.8pct。
刻蚀居品捏续朝上，镀膜居品拓展顺利：（1）CCP开拓：在逻辑范围已对28nm以上的绝大部分CCP刻蚀运用和28nm及以下的大部分CCP刻蚀运用酿成较为全面的粉饰，且已有多半机台进入海外5nm及以下逻辑；摈弃2024Q3已托付3800个反馈台。在存储范围，超文明宽比刻蚀机已在客户端考证出≥60：1深宽比结构的智商，告捷进入2D&3D存储芯片产线。同期，公司积极布局超低温刻耗费领，积极储备≥90:1深宽比刻耗费领。（2）ICP开拓：PrimoNanova®ICP在客户端装配腔体数目近三年CAGR超70%，在先进逻辑芯片、DRAM和3DNAND产线考证激动顺利并取得客户批量订单。公司的TSV刻蚀开拓也已运用于先进封装。此外，公司正在研发用于5-3nm逻辑芯片的ICP刻蚀机。（3）MOCVD开拓：积极布局第三代半导体开拓，现已在LED等GaN基开拓市集占据朝上地位，并在Micro-LED范围的MOCVD开拓开发上取得考究说明。用于SiC器件的外延开拓已付运样机至国内朝上客户开展考证测试。（4）薄膜千里积开拓：公司首台CVD钨开拓付运到要津存储客户端考证评估，已通过客户现场考证，并取得客户访佛量产订单，公司开发的运用于高端存储和逻辑器件的ALD氮化钛开拓也在稳步激动；EPI开拓也已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺考证，并取得了客户的高度认同。
诞生成齐子公司，自便发展CVD、ALD等要津开拓研发与出产：公司贪图于2025-2030年期间投资约30.5亿元诞生成齐子公司，莳植研发中心、出产基地及配套本领。该名堂将主要用于开展CVD、ALD过火他要津开拓的研发与出产职责，预测2030年年销售额将达10亿元。
盈利预测与投资评级：咱们看护公司2024-2026年归母净利润预测区分为16.8/24.3/34.0亿元，现时市值对应动态PE区分为35/26/20倍。基于公司较高的成长性，看护“买入”评级。
风险辅导：晶圆厂扩产节拍不足预期，新品研发&产业化不足预期等。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据估量，中邮证券吴文吉究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值高达84.29%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.12亿，字据现价换算的预测PE为77.55。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增捏评级5家，中性评级1家；当年90天内机构贪图均价为209.64。
以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。