□杨成长 龚 芳 袁宇泽 方想元
编者按
现时我国经济正阅历从投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济的结构转型，已具备参加新一轮自若增长周期的基础条款。与传统增长能源比较，新业态所濒临的核心问题、驱登程分各有各异，所需的宏不雅救济政策也各不疏通。近日召开的中央经济职责会议科学研判场面、直面现时经济发展难题，在加大宏不雅政策实施力度的同期，更珍视宏不雅调控理念和想路的转变。为更好落实党的二十届三中全会精神和中央经济职责会议部署，本报今起刊发“中国经济新形态及新政策”系列征询著述，聚焦新场面下宏不雅调控政策体系新框架、中国消费新形态、服务业发展新想路、数字经济新变革以及数字经济下物价等方面，为读者全面会通现时宏不雅经济运行特征提供新视线，为转换宏不雅调控想路提供新视角。
□ 现时我国经济运行濒临不少穷困与挑战，这既与中国经济结构性转型关联，也与周期性身分疗养及外部环境影响关联。在科学全面会通经济运行承压原因的同期，必须看到经济长期向好的扶助条款和基本趋势莫得变，中国经济依然具备开启新一轮自若增长周期的蹙迫条款
□ 中央经济职责会议不仅冷酷加大宏不雅政策的实施力度，更蹙迫的是强调宏不雅调控理念和想路发生转变。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极疗养宏不雅政策取向想路，引颈温和应新一轮经济自若增长的政策新框架已徐徐变成
□ 在政策新框架中，统领性宏不雅政策愈加隆起财政政策的引颈性、货币政策的生动性以及政策的配合配合；需求政策愈加隆起消费的长期引颈作用和提高存量投资效益；供给政策愈加爱好科技转换和轨制转换对新质坐褥力的推动作用；区域政策愈加强调三大区域策略的联接与城乡一体化久了；保险政策愈加隆起处事问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的联接
近日召开的中央经济职责会议实时研判场面，直面现时经济发展难题，从全地点扩大国内需求、开拓当代化产业体系等方面首先，治理中国经济长期结构转型问题；从持续用劲推动房地产阛阓止跌回稳首先，治理中期房地产周期疗养带来的下行压力；从扩大高水平对外洞开、稳外贸稳外资首先，支吾短期外部环境冲击。
中央经济职责会议不仅冷酷加大宏不雅政策的实施力度，更蹙迫的是强调宏不雅调控理念和想路发生转变；不仅对来岁经济职责作出科学有有计划部署，更强调通过“五个统筹”来久了对经济职责规矩性意志，为“十五五”精粹开局打牢基础。为更好顺应经济新形态、新特征的变化，自9月26日中央政事局会议以来，我国实时疗养宏不雅调控政策想路，审定部署一揽子增量政策，在提振阛阓信心上阐扬了蹙迫作用，一个以财政货币政策、需求政策、供给政策、区域政策和保险政策为主，引颈温和应新一轮经济自若增长的政策新框架已徐徐变成。
一、科学全面会通我国经济运行承压的原因
现时我国经济运行濒临的国内需求不及等穷困和挑战，既与中国经济正在阅历的结构性转型关联，也与房地产周期疗养和外部环境冲击关联，要科学全面会通我国经济运行承压的原因，直面问题挑战。
中国经济正阅历投资向消费、制造业向服务业、什物经济向数字经济等三大结构性转型，在推动变成经济增长新能源的同期也濒临转型带来的阵痛。一是比年来我国经济增长呈现出显着的从投资驱动向消费驱动转型的态势，昔日5年消费对经济增长的孝顺占比约为60%，远向上投资25%傍边的占比。关联词，消费增长与住户收入成功关联，住户收入增速又与经济增速成功关联，昔日十年我国住户消费增速与经济增速基本持平，与投资比较，消费的阐述性强但爆发力舒缓，从投资向消费转型势必影响经济增速。二是比年来我国加速鼓励制造业向服务业的转型，制造业加多值占GDP的比重已下跌至当今25%傍边，服务业成为驱动经济增长的扶助。与制造业比较，我国服务业各产业之间的关联相干还不够了了，坐褥性服务业存在供给主体不及、专科智商不彊等问题，短期内服务业还难以王人备相连制造业转型带来的产出缺口。三是现时我国正处在什物经济向数字经济转型历程中，对数字经济的贯通正在徐徐蕴蓄，关联轨制范例体系仍在不休完善，数字经济当作新兴经济业态，在精真金不怕火信息成本、推动产业数字化的同期，也对传统产业变成成功冲击，加大经济短期下行压力。
房地产周期疗养尚未王人备收尾，对我国经济运行的影响仍然存在。昔日三年我国房地产阛阓阅历了快速疗养，与境外阛阓比较，我国房地产阛阓供求相干的疗养渊博于价钱疗养，商品房年销售面积已从岑岭期的18亿雷同米降至约10亿雷同米，房地产阛阓在较短时代内兑现了供需新平衡。然则仍必须客不雅意志到，房地产周期疗养尚未王人备收尾，房地产行业的疗养在一定进度上是发展中经济体在转型历程中势必阅历的阶段。昔日以房地产为主的关联产业链是带动中国投资增速及家居巨额商品消费的蹙迫驱能源，跟着房地产阛阓下行，关联产业链对经济增长的拉动作用也势必放松，对经济运行变成一定的下行压力。
外部环境变化带来的不利影响加深，进一步加重经济波动。现时全球政事经济环境犬牙相制，生意摩擦、区域壁垒、全球经济及金融治理次第的重构都可能对我国科技、金融、生意畛域变成新的冲击，在加大对短期经济增长扰动的同期也容易加重策划主体悲不雅预期，进而进一步加大经济下行风险。
二、我国经济已具备参加新一轮自若增长周期的基础条款
旧年以来，在中央科学研判场面和系统有有计划部署下，阛阓信心显着收复，以绿色、科技、数字为代表的经济增长新动能正快速汇聚，我国经济已具备开启新一轮自若增长周期的基础条款。
（一）中国经济大的结构性疗养已基本到位，经济结构已基本得到矫正
昔日十年，我国阅历了三大投资需求接踵落潮。我国制造业从2012年傍边启动转型，低端制造的转型带动民间投资增速下行，我国民间固定资产投资增速从2012年的25%下行至当今基本零增长的水平。从2018年启动，我国接踵出现了基础门径投资和房地产投资的落潮，从2018年至2020年，我国基建投资蚁合三年接近零增长，房地产投资从2021年启动负增长。需求端的疗养叠加新冠肺炎疫情影响，导致我国经济增速一度呈现较大波动。
旧年以来，在存量政策和一揽子增量政策的协同发力下，我国基建投资、房地产投资及民间固定资产投资都接踵企稳，以旅游、餐饮为代表的服务消费已收复至疫情前的水平，疫情后周期的影响已基本消退，需求端的疗养已基本到位。同期，从供给端看，比年来我国加速鼓励产业结构转型升级，发展壮大策略性新兴产业，高新本领制造业占范畴以上工业加多值的比重，已从2012年的9.4%提高至当今约15%的水平。在制造强国策略推动下，传统产业加速科技化、数字化、高端化、智能化和绿色化转型，数字经济占比已从2015年的27%快速提高至42%，围绕科技、数字、绿色的产业高增长轨说念正在快速变成。
（二）房地产周期疗养带来的影响显着放松，房地产阛阓将参加相对自若发展阶段
2021年以来我国房地产阛阓阅历快速疗养，房地产投资、房屋销售濒临较大冲击，在持续出台一揽子稳楼市的政策举措下，房地产阛阓收尾了3年多的快速疗养，本年10月以来房地产阛阓成交活跃度显着回暖，一线城市二手房网签数目已达到比年来新高，房地产阛阓将参加相对自若的发展阶段。
房地产疗养对投资者预期的影响也在徐徐放松，尤其是9月26日中央政事局会议审定部署一揽子增量政策以来，成本阛阓过度低迷的情况得到根人性扭转，房地产阛阓疗养对金融阛阓投资信心的影响正在徐徐消退。
（三）外部环境对我国经济运行的扰动放松，我国已徐徐变成相对锻真金不怕火的支吾机制
针对全球经贸畛域的新变化，我国已徐徐变成了更锻真金不怕火、更阐述的支吾举措机制。昔日几年我国兑现了外贸的稳步增长，2024年前三季度我国货品生意出进口总值打破32万亿元，创同期历史新高，以新能源汽车、锂电板、太阳能电板为代表的“新三样”成为扶助出口稳步增长的新扶助，同期我国际汇储备范畴保管在3.2万亿好意思元傍边。
三、政策体系新框架助力新一轮经济自若增长
现时以消费驱动、服务业发展和数字经济为代表的经济增长新动能正在加速变成和发展，与过往投资驱动和什物经济形态比较，新业态濒临的核心问题、驱登程分各有各异，所需的宏不雅救济政策也各不疏通。关联词，以往我国宏不雅政策主要以什物经济和投资为主，对上述经济新形态的调控恶果相对不彊。近日召开的中央经济职责会议不仅加大宏不雅政策的实施力度，更蹙迫的是强调宏不雅调控理念和想路发生转变。自9月26日中央政事局会议以来，我国正在积极疗养宏不雅政策取向想路，引颈温和应新一轮经济自若增长的政策新框架已徐徐变成。
（一）统领性宏不雅政策愈加隆起财政政策的引颈性、货币政策的生动性以及政策的配合配合
1.以愈加积极的财政政策扶助经济企稳回暖
中央经济职责会议指出，“要实施愈加积极的财政政策”“确保财政政策持续用劲、愈加过劲”。具体来看，实施愈加积极的财政政策，一是愈加着力于治理旧账，通过提高财政赤字率和刊行超长期特异国债来化解地方债务风险及历史留传问题；二是着力于重构财政体系，加多地方自主财力，提高资金使用效率，推动财政支拨结构向民生和消费畛域歪斜，徐徐提高财政在医疗、教师、社保、住房等民生畛域的支拨占比，聚焦扶植地方消费新动能；三是着力于加大对国度策略要点畛域和新质坐褥力的扶助，持续救济“两重”神气和“两新”政策的实施，加大对策略性新兴产业、改日产业及传统产业转型畛域的结构性救济，阐扬财政政策在扶植新动能，推动经济开启新一轮自若增长的引颈作用。
2.以截止宽松的货币政策保险总量供给，同期更珍视政策实效
比年来，我国生动截止的货币政策在鼓励经济快速复苏上阐扬了蹙迫作用，但企业融资仍濒临概述成本高、中小企业贷款赢得智商不彊等问题。中央经济职责会议强调“要实施截止宽松的货币政策”“阐扬妙品币政策器用总量和结构双重功能，应时降准降息，保持流动性充裕”。实施截止宽松的货币政策，一要进一步作念好缺一不行，既要保持流动性充裕，也要瞩目利率快速下跌导致中好意思利差扩大，产生国际成本外流以及资产收益率承压等问题；二要高度爱好住户钞票效应，要探索将住户金融资产结构的变化当作货币政策调控的蹙迫参考身分，进一步充实货币政策器用箱，转换金融器用，珍视金融阛阓阐述；三要进一步运动货币政策传导机制，加强货币政策与金融政策的协同，治理高储蓄率与低投资效率间的结构性矛盾。
3.高度爱好政策配合，打好政策“组合拳”
昔日，我国部分经济政策与非经济性政策曾出现变成合成空幻的气候，影响政策实施恶果。比年来，我国高度爱好政策配合问题，中央经济职责会议明确冷酷，“把经济政策和非经济性政策和谐纳入宏不雅政策取向一致性评估”。这标明，改日将统筹政策制定和践诺全历程，更好阐扬政策协力，提高宏不雅调控政策的前瞻性、一致性和政策全体着力。
（二）需求政策愈加隆起消费的长期引颈作用和提高存量投资效益
1.提振消费是来岁经济职责的首要任务，亦然推动中国经济结构转型的重中之重
现时我国经济发展濒临的最大问题之一即是内需消费不及，中央经济职责会议将扩大内需摆在首要位置，强调“淘气提振消费、提高投资效益，全地点扩大国内需求”。跟着我国住户消费向数字化、品性化、自主化转型，消费不再仅与收入关联，还与消费文化、消费场景、消费业态等多种身分关联。中央经济职责会议围绕提振消费从消费智商、消费意愿、消费层级等多方面进行了系统部署。
一是从提高住户收入、优化社会分派结构、完善社会保险角度提高住户消费智商。中央经济职责会议明确冷酷“推动中低收入群体增收减负”“合适提高退休东说念主员基本待业金，提高城乡住户基础待业金，提高城乡住户医保财政补助圭表”，通过多举措提高住户收入，舍弃消费费神，增强消费意愿。
二是从新式供需相干启程，借助新消费场景、新消费业态、新消费模式创造新消费需求。中央经济职责会议冷酷“加力扩围实施‘两新’政策，转换多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展”。这将有助于在消费阛阓变成需求牵引供给，供给创造需求的更高水平动态平衡。
三是把合手消费热门。联接我国比年来消费群体的变化特征，中央经济职责会议冷酷“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”等新业态。各地方政府要积极寻求本人各异化文旅资源，通过脾气消费来提高消费体验，进一步开释消费后劲。
2.存量与增量投资并重，愈加珍视提高投资效益
投资仍然是驱动我国经济发展的蹙迫力量。从存量畛域来看，与昔日不同，阅历30余年的快速发展后，我国变成了重大的房地产、基础门径、城市开拓等存量资产范畴，这些资产改日仍需要不休进行更新阅兵。城市更新以及要点畛域、要点区域、要点企业的存量资产阅兵、周转工程将是改日我国投资中蹙迫畛域，是扩大有用投资的蹙迫形势。从增量畛域来看，跟着新质坐褥力的发展，我国需要不休拓展新的投资畛域，尤其要加大绿色投资、生态投资、信息系统和门径等方面的投资，以更淘气度救济“两重”神气。更为蹙迫的是，在这一历程中要珍视提高投资效率，治理过往我国在基础门径等畛域重复低效开拓问题，以政府有用投资带动社会投资，推动政府投资的引颈牵动与社会投资的阛阓化作用相联接，不休提高投资效率。
3.通过稳楼市股市，提高住户财产性收入
房地产与成本阛阓的健康发展对提高住户财产性收入和扩大内需具有蹙迫推动作用。针对房地产阛阓，中央经济职责会议明确要“持续用劲推动房地产阛阓止跌回稳，加力实施城中村和危旧房阅兵”“周转存量用地和商办用房，鼓励处置存量商品房职责”。针对成本阛阓，中央经济职责会议进一步强调“久了成本阛阓投融资概述改换”。改日，成本阛阓的政策着力点将在不时完善阛阓基础轨制的同期，要点从提高上市公司质料、扶植壮大中长期资金等方面提高阛阓中长期呈报水平，助力住户提高财产性收入，增强消费智商和消费意愿。
（三）供给政策愈加爱好科技转换和轨制转换对新质坐褥力的推动作用
1.科技转换愈加爱好从本领打破向应用畛域延长，更好引颈新质坐褥力发展
科技转换是驱动新质坐褥力的蹙迫引擎，其中既包括以紧要本领打破来鼓励产业链的延长和发展，也包括加大本领转换的凡俗应用，丰富应用场景。中央经济职责会议在强调“加强基础征询和要道核心本领攻关，超前布局紧要科技神气”的基础上，愈加聚焦科技转换对产业的带动作用，饱读吹“积极哄骗数字本领、绿色本领阅兵提高传统产业”，同期要求“开展新本领新家具新场景大范畴应用示范行为”“开展‘东说念主工智能+’行为”，扩大东说念主工智能在各畛域的转换应用，以智能化、柔性化、收罗化、范畴化发展带动传统产业阅兵升级。“东说念主工智能+”的发展势必要求打造应用场景，现时我国还枯竭寰宇层面的应用场景打造有计划和鼓励圭表，瞻望改日应用场景的打造将成为科技转换畛域的要点职责。
2.愈加强调轨制转换，阐扬体制机制改换的牵引作用
一是打破策划主体活力瓶颈，中央经济职责会议明确要“高质料完成国有企业改换久了提高行为，出台民营经济促进法”。这意味着，一方面，要高质料完成国有企业改换，切实提高国有企业活力；另一方面，哄骗法律技能断根民营企业发展中濒临的枢纽，引发民营经济主体的活力。
二是打破营商环境瓶颈，中央经济职责会议明确冷酷“制定寰宇和谐大阛阓开拓指引”。改日，要以开拓寰宇和谐大阛阓带动阛阓经济高质料发展，舍弃悉数制讨厌、范畴讨厌和区域壁垒，概述整治“内卷式”竞争，推动阛阓基础轨制端正和谐、阛阓监管公说念和谐、阛阓门径高圭表联通。
三是打破洞开瓶颈，中央经济职责会议冷酷“有序扩大自主洞开和单边洞开，稳步扩大轨制型洞开”。瞻望来岁，我国将愈加主动对接国际高圭表经贸端正，加速在产权保护和产业补贴方面兑现端正、规制、经管、圭表重叠相容，打造透明阐述可预期的轨制环境；积极发展服务生意、绿色生意、数字生意，通过稳步鼓励服务业的洞开，引发策划主体新活力。
（四）区域政策愈加强调三大区域策略的联接与城乡一体化久了
1.愈加强调三大区域发展策略的联接，阐扬放射带动的正面效应，驻防无效内卷
中央经济职责会议冷酷要“阐扬区域配合发展策略、区域紧要策略、主体功能区策略的叠加效应，积极扶植新的增长极”。比年来，我国高度爱好构建上风互补的区域经济布局，通过区域配合发展策略裁减东中西部经济发展差距，通过区域紧要策略打造“两带三圈”的高质料发展引擎，通过主体功能区策略推动变成东说念主口、经济、资源环境相等合的国土空间开拓口头。关联词，受跨区域行政统率、招商引资竞争等身分影响，在施行中，三大策略存在错位矛盾，会通度低、资源配合利用不及，部分区域之间还存在严重的“内卷式”竞争。
改日，一要愈加强调三大区域策略的联接：区域配合发展策略着力治理东中西及东北区域之间的平衡发展问题；区域紧要策略着力于以城市群为载体，淘气优化经济布局；主体功能区策略着力于治理区域国土空间及生态保护问题。二要积极诱骗各地方变成各异化上风，阐扬区域间的上风互补和协同发展，强化城市群、都市圈的全体配合发展，瞩目过度竞争。三要更好阐扬经济发展上风区域的转换智商和放射带动作用，经济大省要挑大梁，更好扛起经济发展包袱，阐扬在区域发展中的引颈带头作用。
2.充分挖掘城镇化与市民化发展后劲，提高地方发展能源
中央经济职责会议冷酷要“发展当代化都市圈，提高超大特大城市当代化治理水平，淘气发展县域经济”。现时我国城镇化与市民化还有较大的空间，地区发展不服衡蕴含着巨大发展后劲和阛阓需求。2023年我国按户籍东说念主口诡计的城镇化率为48.3%，较阐扬国度70%以上的城镇化率还有很大的提高空间。在此历程中的新式工业化、新式城镇化和乡村全面振兴将为内需增长提供滚滚接续的能源，新一轮农村出动东说念主口市民化，也将有助于裁减不同群体间的收入差距，为消费全面复苏注入新活力。
（五）保险政策愈加隆起处事问题，强调社会保险、社会安全和社会生态的联接
1.隆起强调处事问题，以稳处事为抓手，增强东说念主民巨匠赢得感幸福感安全感
保民生的要点是处事，针对现时处事场面的复杂性和挑战性，中央经济职责会议冷酷“实施要点畛域、要点行业、城乡下层和中小微企业处事救济有计划，促进要点群体处事”。瞻望针对我国处事结构比年来发生的变化，举例处事岗亭平台化、生动处事全职化等，改日处事政策将愈加珍视新处事形态下作事者的职权保险。
为兜牢下层“三保”底线，中央经济职责会议特别冷酷“确保不发生范畴性返贫致贫，保险穷困巨匠基本生计”；强调教师畛域将“推动义务教师优质平衡发展，塌实鼓励优质本科扩容”；医疗畛域将要点“提高城乡住户医保财政补助圭表”“实施医疗卫生强基工程，制定促进生养政策”；养老畛域将要点“发展社区救济的居家养老，扩大普惠养老服务”。
2.隆起化解房地产风险，确保社会全体安全
在一揽子化债举措下，我国地方债务风险得到了有用限制，中小金融机构风险也显着缓解。现时房地产仍是阛阓暖热的要点风险畛域。中央经济职责会议强调要“持续用劲推动房地产阛阓止跌回稳”。在一定进度上，我国房地产阛阓阅历的需求核心下移，是发展中经济体在转型历程中势必阅历的阶段。中央经济职责会议从加力实施城中村和危旧房阅兵、合理限制新增房地产用地供应、鼓励处置存量商品房职责等举措来支吾中短期房地产下行压力，通过推动构建房地产发展新模式，来鼓励房地产阛阓长期健康发展。
3.协同鼓励降碳减污扩绿增长，完善社会生态保险
来岁是“十四五”缱绻的收官之年，亦然国度配置能源糜掷总量和强度“双控”向碳排放总量和强度“双控”全面转型新机制的要道一年。中央经济职责会议冷酷“协同鼓励降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”的总体方针。这将促进推动经济增长与绿色低碳转型的有机和谐，在生态环保畛域挖掘经济高质料发展的增长点。瞻望在2025年，发展绿色建筑、哄骗数字本领和绿色本领阅兵提高传统产业、推动“三北”工程、开拓“沙戈荒”新能源基地和零碳园区、鼓励寰宇碳阛阓开拓，将是实体经济绿色化转型的具体主张。
新一轮的发展策略要产生实效，必须转换宏不雅调控想路，致力于把各方面的积极身分转变为发展实绩。相持方针引颈，着力推动来岁经济兑现增长稳、处事稳和物价合理回升的优化组合。把合手好政策取向，细致时机，保证饱胀的宏不雅政策力度。强化系统想维，加大政策集成，放大政策效应。相持问题导向，充分调治下层的积极性主动性创造性，抓好政策落实实效。作念好政策解读和预期经管，提高宏不雅政策新框架的诱骗力和影响力，为经济开启新一轮自若增长提供故意的政策保险和救济。
（杨成长系寰宇政协委员、申万宏源证券征询所首席经济学家；龚芳系申万宏源证券征询所政策征询室主任、首席征询员；袁宇泽系申万宏源证券征询所资深高档征询员；方想元系申万宏源证券征询所高档征询员）